Calcolare il rendimento di un BTP

Esempio di partenza

Usiamo un BTP ipotetico, solo a scopo didattico.

Esempio didattico: cedola annuale semplificata, nessuna commissione, nessun rateo.

Rendimento nominale

È la cedola: 3,00% del valore nominale, cioè 3 euro all’anno per ogni 100 nominali.

Rendimento corrente

Rapporta la cedola al prezzo pagato: 3 / 95 ≈ 3,16%. Non considera il guadagno di 5 al rimborso.

Rendimento effettivo a scadenza

È il tasso che rende il prezzo pagato uguale al valore attuale di cedole e rimborso. Nell’esempio vale circa 4,39% lordo annuo, perché include anche il guadagno da 95 a 100.

Tassazione

Sui BTP si applica il 12,5% a cedole e differenza tra rimborso e prezzo. Cedola netta 2,625; guadagno netto 5 × (1 − 0,125) = 4,375. Il rendimento netto a scadenza diventa circa 3,85%.

Rateo e commissioni

Acquistando sul mercato paghi anche il rateo, che recuperi alla cedola successiva. Le commissioni aumentano il prezzo effettivo e riducono il rendimento: con 0,20% di commissione il prezzo sale a circa 95,19.

Prezzo di acquisto e rimborso

Sotto la pari il rimborso a 100 aggiunge rendimento; sopra la pari lo riduce. Per questo due BTP con la stessa cedola possono rendere in modo molto diverso. Il prezzo di un titolo può scendere prima della scadenza: se vendi in anticipo puoi realizzare una perdita. Il rimborso a scadenza dipende dalla solidità dell’emittente.

Domande frequenti

Il rendimento a scadenza è garantito?

Solo se tieni il titolo fino alla scadenza e l’emittente paga regolarmente; vendendo prima conta il prezzo di quel momento.

Perché il rendimento netto è più basso del lordo?

Perché viene trattenuta l’imposta del 12,5% su cedole e guadagno in conto capitale.